Goldman Sachs-strategen verwachten een “beperkte stijging” van Europese aandelen in 2025. Ze voorspellen een bescheiden koersstijging van 4% en een totaal rendement van 7%, een daling ten opzichte van de 10% van vorig jaar.
De vooruitzichten zijn gebaseerd op een gematigde macro-economische verwachting. Goldman Sachs anticipeert een vertraging in de BBP-groei in 2025, wat waarschijnlijk zal resulteren in beperkte groei van bedrijfsomzetten en -winsten.
Beperkte Herwaarderingskansen
Met aandelenwaarderingen die al in lijn liggen met historische niveaus, zien de strategen “weinig potentieel voor herwaardering op indexniveau,” aldus een notitie van Goldman op vrijdag.
Toch voorziet het team kansen voor aandelenselectie, dankzij de mogelijkheid van lage correlatie en hoge spreiding tussen aandelen. Goldman Sachs benadrukte aanvullende criteria die kansen kunnen bieden binnen Europese aandelen.
Uitgelichte Aandelen
De strategen wijzen op ondergewaardeerde koopadviezen, zoals Geberit (SIX:GEBN) en Fresenius Medical Care (NYSE:FMS), en verkoopadviezen zoals Akzo Nobel NV (AS:AKZO) en Nokia Corp ADR (NYSE:NOK).
Daarnaast noemen ze waarderingskansen bij aandelen die onder hun historische gemiddelden handelen met potentieel voor winstgroei. Voorbeelden hiervan zijn E.ON SE (ETR:EONGn) en Deutsche Bank (ETR:DBKGn). Hooggroeiaandelen zoals Rolls-Royce (OTC:RYCEY) Holdings PLC (LON:RR) en Lonza Group AG (SIX:LONN) werden ook uitgelicht.
Focus op Dividend en Aandeelinkoop
Aandelen zoals SAP SE ADR (NYSE:SAP), Nordex (ETR:NDXG), en Logitech (NASDAQ:LOGI) vielen op vanwege hun hoge rendement en verbeteringen in de vrije kasstroom (FCF).
“In dit licht zien we potentieel voor aandeelhoudersrendementen om een grote rol te spelen in prestatieverschillen, met name bij aandelen die goed scoren op het gebied van dividend en inkoop van eigen aandelen,” aldus de notitie.
Goldman Sachs benadrukt dat, ondanks de recente stijging van wereldwijde obligatierendementen, verschillende Europese bedrijven nog steeds dividendrendementen bieden die hoger liggen dan die van lokale staatsobligaties. Deze bedrijven tonen bovendien een groei van dividend per aandeel (DPS) van meer dan 5% tussen 2024 en 2026.
Hoog Dividendrendement
Bedrijven zoals M&G Plc (LON:MNG), BNP Paribas SA (EPA:BNPP), Stellantis (NYSE:STLA), en ENI (BIT:ENI) werden genoemd vanwege hun hoge dividendrendement en groeivooruitzichten.
Strategische Aandeleninkoop
Goldman Sachs ziet ook kansen voor strategische aandeleninkoop, vooral in marktsegmenten waar de waarderingen laag zijn.
“We zien een tactische kans bij bedrijven die laag ‘inkopen’, waar inkoop van aandelen kan bijdragen aan winstgroei per aandeel (EPS),” verklaarden de strategen.
Ze identificeerden bedrijven zoals ISS A/S (CSE:ISS), Shell (LON:SHEL), Eurazeo (EPA:EURA), en Ryanair Holdings PLC ADR (NASDAQ:RYAAY), waar een reductie in het aantal uitstaande aandelen van meer dan 5% wordt verwacht tussen 2024 en 2026.
